一、解决国有企业过度负债的思路（论文文献综述）
朱冠平[1]（2021）在《地方政府或有债务规模扩张的影响机制及其管控对策》文中提出地方政府或有债务作为经济社会发展的衍生物和附属品,是地方政府债务的重要组成部分,能否有效解决,不仅事关国家治理能力的提升,而且还关系到能否从根本上化解金融系统性风险。在过去一段时期内,因对地方政府或有债务的内涵、特征、规模和影响机制不了解,导致地方政府或有债务的形成和扩张,这加剧了地方政府债务风险。过高的地方政府或有债务会扩大经济发展的结构性矛盾、恶化政府的信用环境和影响地方经济的健康发展,严重时更是会导致大规模的金融系统性风险、引发社会动荡和造成经济的长期低迷。为有效化解地方政府或有债务风险,我国先后出台了多个政府债务管控政策文件。如2014年国务院印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》文件,要求严格限制地方政府举债程序,并对地方政府规模实行限额管理,地方政府举债不得突破限额标准。2018年《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》和《地方政府隐形债务问责办法》文件的出台,更是标志着我国将地方政府隐性债务从被动应对变为主动防范,有效推进了地方政府隐性债务的治理。频繁的地方政府债务风险管理政策文件出台,传递了中央在“遏制债务风险、防范金融风险”的决心。因此,开展地方政府或有债务规模扩张的影响机制及其管控对策研究具有重大的实践意义,只有准确理解了地方政府或有债务规模扩张的影响因素及其作用机制,我国才能从源头上根本化解地方政府债务风险。本文首先对地方政府或有债务扩张的相关基础理论进行梳理与分析,接着从地方政府或有债务内涵分类、规模测度、影响因素和管控对策四个方面的相关研究进行了回顾和总结,以便明确本文研究的切入点、关键点和创新点。然后,立足于当前地方政府或有债务的数据可得性、重要性以及实质重于形式等原则,对地方融资平台、地方国有企业、地方不良贷款和地方养老缺口导致的四类地方政府或有债务进行测算。最后,基于扎根、代理和道德风险等理论,本文又分别从内部体制、政府动机和外部机制三个角度探讨了其对地方政府或有债务扩张的影响及其作用机制。经过研究后,本文得出如下研究结论:（1）由地方融资平台、地方国有企业、地方不良贷款和地方养老缺口四类形成的地方政府或有债务在2010年后呈现逐年升高的态势,在2019年更是达到了 19.95万亿元,是2019年地方财政收入的1.9倍,约占全国GDP的20%,表明我国为了偿还地方政府或有债务,需要近两年的地方财政收入才能偿还地方政府所引发的或有债务,或需要近20%的国民收入才能抵消地方政府引发的或有债务。（2）在地方政府或有债务规模扩张的内部体制因素方面,本文以2006-2018年282个地级市为研究样本,研究发现中央对地方的财政分权越高和给予的金融分权越高,则地方政府或有债务扩张的越严重。进一步研究发现投资冲动在财政分权和金融分权对地方政府或有债务扩张的影响过程中扮演中介作用,而政治激励则在财政分权和金融分权对地方政府或有债务扩张的影响过程中扮演正向调节效应。（3）在地方政府或有债务规模扩张的政府动机因素方面,本文研究发现“为增长而竞争”的增长型政府会加剧地方政府或有债务扩张,而“追求高质量发展”的发展型政府对地方政府或有债务扩张的影响,表现为先促进后抑制的倒U型关系。进一步研究发现增长型政府对地方政府或有债务扩张在地方领导性别上表现出明显差异性影响,但在地方领导年龄层面未检验出差异性影响,而发展型政府对地方政府或有债务扩张的倒U型关系,不仅在地方领导任期表现出差异性影响,而且在地方领导学历层面也表现出差异性影响。（4）在地方政府或有债务规模扩张的外部机制因素方面,本文研究发现政府审计对地方政府或有债务具有抑制功能,而媒体关注度对地方政府或有债务扩张的影响,表现为先促进后抑制的倒U型关系。进一步研究发现信贷扩张和投资支出在政府审计对地方政府或有债务扩张的影响过程中扮演中介效应,而资源错配则在媒体关注度对地方政府或有债务扩张的影响过程中扮演着中介效应。从以上的研究结论可知,财政分权、金融分权、增长型政府和政府审计不足会加剧地方政府或有债务扩张,而发展型政府和媒体关注度对地方政府或有债务扩张的影响,表现为先促进后抑制的倒U型关系。基于本文的研究结论,本文又从财政金融、政府动机和外部机制三个角度分别提出防范地方政府或有债务规模扩张的管控建议。本文的研究结论不仅极大地丰富了地方政府或有债务的现有文献,而且也能够为国家在“管控地方政府债务风险、防范系统性金融风险和追求高质量发展”等经济政策方面提供重要的理论和经验证据支撑。
陈振宇[2]（2021）在《董事高管责任保险与企业过度负债 ——基于中国上市公司经验数据的实证研究》文中进行了进一步梳理
胡彦鑫[3]（2021）在《公司参股银行的效能及其风险管理研究》文中指出伴随着我国产业与金融业的改革与发展,一段时期以来,产融结合成为提升企业资本运营效率,降低交易成本和信息不对称的有效途径,也成为大型企业集团实现多元化的重要发展战略。“由产到融”以及“由融到产”的两种运营方式,相互渗透、组合互补,成为我国经济体制改革进程中的重要探索。始于20世纪80年代的这种探索,其初衷在于充分借鉴发达市场经济体产融结合的实践,探索拓宽我国商业银行资本补充的渠道,以满足巴塞尔协议有关资本充足率的监管要求。嗣后,三十余年的改革发展进程中,我国逐步形成了“由产到融”的政策实践,并极大提升了企业投资的活力,促进了产业资本与金融业的协同发展,满足了银行业的资本充足监管要求,提升了企业效能。然而,随着风险冲击和内外环境的改变,“由产到融”的政策实践在近期以来出现了风险积聚的现象,甚至诱发了严重的金融风险。如包商银行被“明天系”掏空,成为“明天系”企业的提款机,最终诱发严重的信用风险。2018年,监管当局专门出台针对性的金融监管文件,规范企业投资境内金融机构,防范交叉风险传染,促进企业与金融机构良性发展。回顾我国企业与银行业协同发展的历史实践,在充分肯定企业资金进入银行业提升运营效能的同时,亦宜反思这一进程中的风险形成,应如何正确认知效能提升与风险事件频发成为摆在理论研究与金融实践层面的一个颇为棘手的课题。基于此,本文聚焦于科学评估公司参股银行的效能及产生的风险这一时代课题,为提高我国公司参股银行的效能、有效规范公司参股银行行为、防范产融结合风险、实现实体经济健康持续的增长提供有益借鉴。本文从防范我国公司参股银行风险入手,根据当前公司参股银行后风险事件频发且实体企业与金融企业之间风险交叉传染的特点,梳理公司参股银行的动因、公司参股银行效能的机理以及风险产生的机理,构建公司参股银行效能及其风险管理的理论基础,拓展公司参股银行效能及其风险管理的经济学解释。回顾我国公司参股银行的发展历程,明确我国公司参股银行的动因,同时选取2008年-2018年非金融上市公司数据分析了我国公司参股银行后,在缓解约束与提高效率两方面的现状与问题,同时对我国公司参股银行关联交易风险、交叉传染风险进行进一步对比与分析,分析其产生的危害。进一步在理论梳理和现状剖析的基础上,采用2008-2018年非金融上市公司数据,利用混合效应面板回归、Probit、Tobit等方法实证分析了公司参股银行效能的影响,一方面验证了公司参股银行对公司融资约束的影响,另一方面验证了公司参股银行对公司投资效率的影响。通过参股商业银行,我国公司能够提高效能,但与此同时也产生了诸多风险;本文进一步将包商银行作为典型案例进行剖析,深入探究公司参股银行风险发生的原因及其危害,同时通过34家上市银行的面板数据实证分析了公司参股银行对银行风险承担的影响;最后,对全文的结论进行归纳,并从稳定货币政策预期、营造良好的营商环境、合理支付股利、规范公司参股银行市场秩序、完善企业及其商业银行公司治理和强化外部监管等方面提出提高公司参股银行效能、加强我国公司参股银行风险管理的政策建议。本文的创新性体现在以下三点:第一,在文献梳理的基础上,结合中国公司参股商业银行的实际,梳理了公司参股银行后所产生的经济后果,一方面能提高参股公司的效能,另一方面也会产生较大的风险。公司参股银行通过信息效应、协同效应和银企关联效应三种渠道缓解企业的融资约束。公司参股银行影响投资效率的机理体现在:一是当企业所面临的融资约束相对较小时,相对充沛的内源资金会造成企业管理人员过度自信,进而为追求更大的利润空间而提高投资规模,而企业在这种情况下便很容易出现过度投资,从而导致企业投资效率的降低。二是当企业所面临的融资约束相对较大时,企业可以利用的资金就会相应降低,优先的可支配资金会使企业错过很多预期收益较高的投资项目,导致投资效率的降低;当企业缓解了融资约束,企业就会避免错失收益较高的投资项目,进而提高投资效率。三是因融资约束导致的企业资金量的减少从另一个角度可以促使企业在投资之前加强对投资项目的甄别,选择投资价值更大的项目,同时进一步加强投资项目的管理,从而提高投资效率。因此本文认为融资约束能够影响企业的投资效率。与此同时,公司参股银行后,主要存在两种风险,即关联交易风险,实体与金融交叉传染的风险。第二,通过历史分析法系统梳理了中国参股银行的发展历程及其动因,同时综合运用混合效应面板回归、Probit、Tobit等计量方法,揭示了公司参股银行后在提高效能方面存在异质性影响。公司参股银行之后,融资约束程度显着降低,企业所有制性质、国家宏观政策、区域发展和营商环境在缓解融资约束过程中发挥着调节作用;参股银行可以显着缓解由于融资约束造成的投资效率损失。第三,通过实证研究并辅以典型案例分析公司参股银行风险产生的危害,揭示了关联交易风险及交叉传染风险产生的原因,随着非国有股东占比的提高,银行的风险承担随之提升,并对不同银行产生非对称性影响。通过系统梳理包商银行发生风险事件的全过程,揭示产融结合风险发生的主要原因及危害,风险成因归结为市场秩序不规范、公司财务不稳健、银行公司治理不完善和外部金融监管失灵四方面,两类风险具有隐蔽性强、破坏性大和周期性等特征,损害中小股东合法权益的同时,容易诱发区域性金融风险。通过2008-2018年34家上市银行的面板数据实证分析了公司参股银行后对银行风险承担的影响。整体来看,随着非国有股东参股银行比例的上升能显着提高银行的风险承担,非国有股东参股商业银行通过提高非利息收入占比,进而提高了银行的风险承担。非国有股东参股商业银行对银行风险承担的影响存在非对称性,城商行非国有股东参股比例的提升能够促进银行风险承担的提升,而股份制银行非国有股东参股比例的提升抑制了银行风险承担,对国有大型商业银行并未产生显着影响。
陈玉环[4]（2021）在《利率市场化对企业杠杆率的影响》文中研究说明2008年金融危机之后,我国企业的杠杆率持续陡增,高企的杠杆率不仅会抑制企业对实体经济的投资能力,而且在经济降速换挡时期可能会引发系统性金融风险。虽然去杠杆是亟待需要完成的经济任务,但由于我国企业杠杆率存在着结构性差异,因此应当避免一刀切的去杠杆政策。相关的研究发现,利率市场化可以疏通货币政策的传导渠道,改善企业的融资结构,从而为去杠杆提供一定便利。目前我国对利率价格管制已基本放开,但是利率“双轨制”现象普遍存在,利率传导渠道受阻。因此,在结构性去杠杆背景下研究利率市场化对企业杠杆率的影响具有重要的实践意义。本文首先进行理论分析,结合金融抑制理论、金融深化理论、代理理论、信息不对称理论,分析了利率市场化对企业杠杆率影响的理论基础;其次,基于融资成本、融资决策、利率波动风险以及金融机构信贷行为视角解释了利率市场化对企业杠杆率的影响途径;最后,基于理论分析,本文试图回答以下三个问题:利率市场化是否会有效的影响企业杠杆率?利率市场化通过哪些途径影响企业杠杆率?利率市场化是否具有结构性去杠杆的功效?基于以上问题本文构造了利率市场化指数,利用2007-2016年A股上市公司数据,基于Hausman检验结果选择固定效应面板数据模型进行检验。研究结果显示,利率市场化可以显着降低企业总体杠杆水平,优化企业的债务结构。具体来看,首先,利率市场化通过影响企业的融资成本从而遏制了企业的过度资金需求,促使企业更多的采用内部融资和直接融资来替代外部债务融资需求;其次,通过影响企业面临的利率波动风险优化企业的债务结构;最后,利率市场化有利于提高金融机构的竞争强度和改变其信贷风险管理行为从而达到去杠杆的功效。此外,本文还基于结构性去杠杆视角对不同企业规模、属性、所属行业以及地域分布进行了异质性分析。本文的主要贡献在于:（1）研究了利率市场化对企业杠杆率影响的微观传导路径（2）基于结构性去杠杆视角,分析了利率市场化对企业杠杆率的异质性影响。本文的研究结论有利于为政府深化金融改革和降低债务风险提供政策建议,有利于为金融机构稳健发展提供理论支持,有利于为企业合理调整资本结构和债务结构提供指引方向。
耿丹青[5]（2021）在《需求冲击下制造业资产配置与债务融资关系的计量研究》文中提出2020年伊始,新型冠状病毒肺炎疫情席卷中国,短时间内中国制造业受到了深度冲击,供给端首次出现大范围的停工停产,而需求端则在疫情严控之下出现断崖式下跌。后疫情阶段如何通过扶持和刺激经济复苏政策抵御市场需求的持续低迷,熨平市场波动,成为社会各界关注的焦点,似乎弱化了进一步实施供给侧结构性改革的紧迫性和必要性。然而,由于疫情前非金融企业部门累积的债务风险并没有得到有效释放,在普惠性的经济刺激政策作用下,2020年一季度末非金融企业部门的杠杆率攀升至161.1%,创下2008年金融危机以来的最高纪录。同时,根据国家统计局数据,国内外需求的严重萎缩导致2020年前三季度中国制造业出现了固定资产投资负增长和负债规模迅速攀升的严峻局面。在负向需求冲击下,投资下降、产出和收益下滑将继续加大债务违约风险。2020上半年我国工业企业亏损数量同比增长33.83%,亏损额较上年同期增加28.91%,而中国债券市场中到期违约债券余额已达到554.96亿元。制造业是国民经济的基石,在当前中国经济新旧动能加速换挡的关键时期,合理配置企业资产布局、优化企业债务结构是化解市场负向冲击不利影响、防范债务风险的前提,也是制造业高质量发展的重要保障。十八届三中全会所提出的使“市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”为治理杠杆和产能问题指明了方向。如何让市场机制在企业资产配置和债务融资行为中发挥决定性作用,让供给侧结构性改革的各项政策措施能够在尊重和适应市场规律的基础上,发挥出更积极的作用?要回答以上问题,其前提是要根据我国经济发展特征,深入而全面地剖析制造业资产配置与债务融资的市场行为规律。本文立足于市场机制视角,结合中国当前的国情和经济现状,采用理论分析和实证检验相结合的方法,基于制造业上市公司微观大数据,对制造业资产配置和债务融资行为的市场机制展开系统研究。首先,理论分析了市场机制作用下资产配置调整对债务融资行为的影响,揭示了市场需求与债务融资U型关系的微观形成机理。其次,以制造业上市公司数据为基础,实证检验了需求冲击下制造业债务融资行为市场配置机制的非线性和非对称性特征;考虑到新常态后,中国经济形势和市场环境发生重大转变,进一步实证检验了不同持续期的正向和负向需求冲击对企业债务融资行为的作用机制。再次,考虑到企业对债务的调整往往是在资产配置过程中产生的,将需求冲击、资产配置和债务融资行为纳入到一个统一的研究框架内,将资产配置分解为反映资产规模调整的投资行为和反映资产利用效率的产能配置行为后,实证检验了市场机制作用下新增投资和产能调整对企业债务融资行为的影响。最后,以探索符合市场规律的财政政策选择为出发点,实证检验了需求冲击下,不同财政支出政策对企业微观有息负债率和资产周转率的影响,在此基础上分析了不同财政政策作用下企业资产周转率对有息负债率的结构性传导效应。主要研究内容与相关结论如下:第一,结合中国“大市场”的特征,首先对影响资产配置和债务融资行为的市场需求因素进行了分析。其次,对市场机制作用下企业资产配置调整与债务融资行为的关系进行了理论分析,包括阐释了市场机制下资产过度进入与过剩资产形成的微观机理,以及市场机制下资产配置调整与债务融资“进入”与“退出”的关联机制。基于理论分析发现,一方面,在市场需求快速扩张阶段,决策者的非理性预期偏差以及信息不完全条件下的一致性乐观预期对资产的进入产生了诱导作用,在负债自身的节税收益以及投资收入效应增加的激励下,企业债务规模显着扩张;另一方面,在市场需求收缩阶段,投资不可逆性和资产专用性阻碍了过剩资产的退出,投资下滑和产能利用率下降导致收入效应迅速减退,抑制了存量债务的退出。因此,市场需求与债务融资之间存在显着的U型关系,这源于市场配置机制下,资产配置调整对企业债务融资行为的差异化影响机制,具体表现为对债务融资“进入”的促进作用和“退出”的抑制作用。第二,本文采用2004—2019年制造业上市公司年报数据,基于企业经营指标构建了反映需求冲击的代理指标,并进一步识别出剧烈正向需求冲击、温和正向需求冲击和负向需求冲击的样本。统计分析结果表明,需求冲击与制造业资产负债率之间存在显着的“U型”关系,而需求冲击与制造业净新增负债率之间表现为正向关系,由此可以推断,负向需求冲击下资产负债率的上升并非原子债务规模的扩张而是存量债务清偿出现困难。对比分析不同需求冲击下新增投资和产能利用率与债务融资行为之间的变动趋势发现,在剧烈正向需求冲击下,投资与负债同步上升,而负向需求冲击下投资与负债反向变动,表明了需求冲击下新增投资与负债水平之间可能存在非线性关系;正向需求冲击下,产能利用效率较高但资产负债率较低,而负向需求冲击下产能利用率下降且资产负债率显着上升,二者之间表现为反向变动关系。第三,基于中国特殊的经济发展背景,本文对需求冲击下制造业债务融资行为的市场配置机制展开理论分析并提出了可供检验的假设。利用中国制造业上市公司的大样本年报数据,设计了反映需求量信号、价格信号以及需求冲击的代理指标,建立了反映企业总量及增量负债水平的双方程,实证检验了需求量和价格信号对处于不同需求冲击下企业债务融资行为的作用效应。研究发现,剧烈正向需求冲击下,积极的需求和价格信号对企业债务融资的“进入”形成了强势诱导,企业债务规模显着上升;而在负向需求冲击下,消极的市场信号导致企业存量债务清偿出现困难,总体来看,负债水平与需求冲击之间变现为U型关系。市场机制对债务“进入”和“退出”的作用效应呈现出显着的非对称性和非线性特征。第四,考虑到全球经济下行压力加大和国内外市场需求持续低迷的现实情况,进一步实证检验了不同持续期的正向和负向需求冲击对企业债务融资行为的影响。研究发现,短期负向需求冲击不会显着改变企业的负债水平,但是随着负向需求冲击持续期的增加,企业负债水平显着上升。进一步将企业负债分解为经营性负债和融资性负债后发现,短期负向需求冲击下,由于企业负债能力尚未明显改变,企业将增加有息负债,降低经营性负债;但随着负向需求持续期增加,负债能力显着下降导致经营性负债对融资性负债产生“替代效应”。第五,基于企业整体战略视角,研究不同需求冲击下新增固定资产投资与产能利用调整对企业债务融资行为的影响,揭示了需求冲击与负债水平U型关系背后的企业微观行为动机。实证结果表明:剧烈正向需求冲击下,新增投资增加对企业负债有明显的诱导和促进作用;温和正向需求冲击下,新增投资对负债水平的促进作用减弱并增强了部分企业降低负债的动机;负向需求冲击下,投资支出和产能利用效率的下降对负债的清偿具有明显抑制作用。市场机制下,投资增加对债务资金“进入”诱导作用的有效性,以及投资下滑和产能利用率下降所导致的收入效应减退对债务“退出”的抑制性,是需求冲击与负债水平U型关系产生的根本原因,也是新常态以来制造业产能过剩与杠杆过高交织共存问题的根源所在。第六,综合考虑市场机制与政府政策对企业负债的影响作用,实证检验了不同需求冲击下,投资建设性财政支出和保障性财政支出对企业负债率的影响。首先,对宏观杠杆率进行微观分解后发现,微观企业有息负债率和资产周转率均是影响宏观杠杆率的重要因素。根据经验事实分析发现,在微观企业负债率变动幅度较小的背景下,企业资产周转率的大幅下滑可能是宏观杠杆率上升的主要原因。基于此,本文考察了需求冲击下不同财政政策对企业有息负债率和资产周转率的影响,在此基础上检验了不同财政政策下资产周转率对有息负债率的影响。实证结果表明,扩大投资建设性支出不但无法优化企业资产配置,还会推高企业部门杠杆率。而保障性支出扩大有利于提升资产周转率,从而抑制有息负债率的上升。因此,在需求收缩期,增加保障性支出不但能够刺激消费,促进经济增长,还可以通过提高企业资产质量抑制企业负债率的上升。
梁彭[6]（2021）在《高管激励、资本结构动态调整与企业绩效关系研究》文中认为近年来,政策倡导“中国制造”向“中国智造”转变,企业的转型升级和价值创造需要高层人才赋能,因而,提高高管薪酬、股权等激励无疑是吸引人才、激发高管工作积极性、缓解委托代理冲突、提升企业绩效的重要手段。然而,“天价薪酬”、“业绩降而薪酬涨”等负面新闻的不断出现使公众对上市公司,尤其是对国有上市公司的经营效率、高管的经营能力甚至收入分配是否公平等问题提出质疑,引发社会舆论不满。针对国有企业,政府颁布实施了“限薪令”政策,政策的出台一方面迎合了公众对于社会公平效率与收入分配合理性的考量,但另一方面以行政干预的方式限制高管薪酬上限,以非市场化的薪酬机制来激励约束高管的行为,其政策实施效果亦引发相关质疑。在我国目前推动供给侧结构性改革的战略目标要求下,实现企业高质量发展需要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,因而需要对科学推进激励与约束相统一、权利与收益相配比的高管激励制度的改革进行深入的研究。由于信息不对称和不完全契约的客观存在,股东与高管间的代理冲突始终困扰着现代企业。纵观目前我国公司治理现状,当掌握公司控制权的高管因其期望收益无法得到满足或者收益与其实际工作表现不一致时,会进一步加剧二者间的代理冲突,进而触发高管出于“职位稳固”或其他既得利益考虑的防御动机或机会主义,由此引发其与股东利益相悖的认知与行为偏好,做出偏离股东预期的投融资决策行为,减损企业价值。根据最优契约理论,在市场化激励机制下,激励契约的订立要充分考虑和满足彼此之间的利益诉求,尽量避免因不完全契约所导致的剩余控制权与剩余收益的不合理分配而产生的利益冲突,进而协调高管与股东间的关系,促使高管以企业价值最大化为导向而努力工作和实施投融资决策。资本结构作为利益相关者权利义务的集中体现,是企业长期融资行为所累积的结果,是企业融资决策的重要内容,高管因股东授予其公司控制权而获得相关决策的权力,因而资本结构的合理性很大程度上受制于高管的认知与融资偏好。资本结构动态权衡理论认为,企业存在一个目标资本结构,此时加权平均资本成本最低,企业价值最大,在实际资本结构向目标资本结构调整的同时企业绩效不断提升。已有研究表明,除了调整成本,企业的内部制度安排也是影响资本结构动态调整的重要因素,因此,高管的认知与调整意愿对公司的资本结构调整同样具有重要影响。综上,激励性契约的合理设计,一定程度上能够协调高管与股东间的利益冲突,从而正向影响高管的认知与调整意愿,促使高管站在企业价值最大化的角度实施资本结构决策,提高资本结构动态调整速度,缩小与目标资本结构的偏离程度,在调整资本结构的同时提升企业绩效。通过中介效应检验,本文发现高管激励在影响资本结构动态调整进而影响企业绩效的作用路径中,资本结构动态调整起到了中介传导的作用。通过梳理发现:首先,已有研究大多基于显性激励（即薪酬激励和股权激励）视角考察高管激励对资本结构动态调整速度的影响,而对隐性激励（即在职消费和薪酬差距）的研究比较缺乏,同时,鲜有研究同时考察高管激励对资本结构动态调整速度和偏离程度的影响,且未将各激励方式纳入整体分析框架进行对比研究,难以较为完整地刻画不同高管激励方式对资本结构动态调整速度和偏离程度的影响;其次,已有研究并未将三者有机结合,难以充分揭示基于资本结构动态调整视角探讨高管激励对于企业绩效提升的作用路径。作为一种激励约束手段,高管激励作用于高管并对其认知与行为决策产生影响,其最终目的还是要反映在企业绩效上,高管激励的经济效果分析对于进一步完善激励性契约制订,激励高管以企业价值最大化为导向进行投融资决策,提升企业绩效具有重要的意义。最后,已有文献未能针对“限薪令”这一激励机制的政策性干预因素,研究其对高管行为（即资本结构调整意愿）进而通过高管行为对企业绩效产生影响,而这也是进一步完善政府收入分配制度,制定国有企业薪酬制度所需要关注的内容。本文立足委托代理理论和信息不对称理论的基本研究范式,综合运用不完全契约理论、激励理论和资本结构理论等,采用理论分析与实证检验相结合的方式,对高管激励、资本结构动态调整与企业绩效的相关关系进行研究。构建了包含高管薪酬激励、股权激励、在职消费和薪酬差距在内的显性与隐性两个维度四种激励方式的高管激励体系,并引入中介效应检验,在宏观层面上,探讨高管激励通过影响资本结构动态调整进而影响企业绩效的作用路径。同时,利用“限薪令”政策这一外生研究契机,对其政策效果进行检验。实证检验结果如下:第一,一定范围内,随着高管激励水平的提高,委托代理冲突得到缓解,正向影响了高管的认知与融资决策偏好,被激励高管会做出有利于企业价值最大化的资本结构调整决策。通过高管激励与资本结构动态调整的实证检验发现:在一定范围内,高管薪酬激励、在职消费、薪酬差距均正向影响资本结构动态调整速度并缩小与目标资本的偏离程度。高管股权激励对资本结构动态调整速度的影响没有得到证实,但缩小了与目标资本结构的偏离程度,可能原因在于股权激励的长期效应,使之与资本结构调整时间上的延迟配置;第二,通过高管激励与企业绩效的实证检验发现:在一定范围内,高管薪酬激励、在职消费、薪酬差距均正向促进企业绩效的提升,高管股权激励越高,越不利于企业绩效的提升,可能原因在于当前股权激励制度还不够完备,高管为了达到行权条件而选择个人利益最大化的行为,反而降低了企业绩效;第三,通过研究资本结构动态调整在高管激励与企业绩效之间的中介效应检验发现:在一定范围内,资本结构动态调整在高管薪酬激励、在职消费和薪酬差距对企业绩效的影响中起到中介传导作用,区分负债水平发现,企业过度负债时,高管激励水平越高,为了提高企业绩效,高管调整实际资本结构向目标资本结构趋近的意愿越强。资本结构动态调整在高管股权激励与企业绩效间没有产生中介传导作用。第四,针对国有企业,利用“限薪令”政策这一外生研究契机,基于资本结构视角探讨薪酬激励机制的制度性变化对企业绩效影响的路径检验发现:在一定范围内,“限薪令”政策的实施降低了企业绩效,带来一定的价值降低效应,同时扩大了与目标资本结构的偏离程度,说明价值降低效应部分可能是由于负向的资本结构调整所引起。本文的贡献与创新主要体现在:首先,拓展了研究范围,从显性与隐性激励两个维度四种激励方式同时考察它们对资本结构动态调整和企业绩效的影响,为企业选择不同激励方式,了解各种激励方式的影响作用效果提供有益参考。其次,引入中介效应检验,探讨了高管激励通过影响资本结构动态调整进而影响企业绩效的作用机理,补充了对于资本结构动态调整的中介传导路径检验,为企业进一步制订和完善激励契约提供经验证据;第三,基于“限薪令”政策效果的检验,一定程度上揭示了行政化干预后,高管认知与行为偏好（资本结构调整）的变化,进而作用于企业所产生的经济后果。为市场化激励与行政化干预关系处理,进一步完善政府收入分配制度,深入薪酬制度改革提供经验证据。
肖怿昕[7]（2021）在《企业投资同侪效应的动因研究》文中提出本世纪初,随着企业之间的联系日益紧密,企业之间的相互影响和学习逐渐得到了经济学家们的重视,这种相互影响和学习被学术界称为同侪效应。不同于传统的公司金融研究假设,企业不再是一个独立的经济主体,企业的行为决策不仅会受到内部财务指标的影响,还会受到其他企业行为决策的显着影响,并且这种影响甚至要超过企业自身财务指标所带来的影响。因此,研究企业层面同侪效应的存在性、动因、影响因素和经济后果对于完善企业行为决策的相关研究具有重要的研究意义。纵观现有的同侪效应研究文献,学者们大多关注三个方面的研究:首先是同侪效应存在性的研究,例如企业资本结构管理、投资决策、股利政策、盈余管理以及现金管理等诸多行为决策中都存在显着的同侪效应。第二是同侪效应影响因素的研究,大量研究发现行业竞争度、金融约束和政策不确定性等外部因素对企业同侪效应的大小均有显着的调节作用。第三是同侪效应经济后果的研究,以企业投资同侪效应为例,虽然企业模仿同侪企业的投资决策在短期内能够节省管理者的决策成本,帮助管理者维护声誉,吸引投资者关注以及获取政策福利。但是,从长期来看,大多数学者均认为,无论是管理者动机还是经济政策导向作用均会导致企业投资出现过度的同侪效应,从而对企业投资效率、股东长远利益、行业有序发展以及社会资源配置等造成更为严重的负面影响,例如:管理者过度追求缩减信息成本或者一味求稳的投资心态会导致企业出现低效率投资;管理者通过恶性模仿来获取短期的投资者关注将导致股东和投资者的长期利益受到损害;企业过度依赖政策信息而跟风投资会导致经济政策的实施效果大打折扣。综上所述,研究如何抑制企业投资同侪效应的产生对于维护企业、行业以及宏观经济健康发展具有重要的现实意义。基于上述分析,为了从源头上抑制企业投资同侪效应的产生,规避同侪效应带来的负面影响,本文认为研究企业投资同侪效应的动因就显得尤为重要。但是,目前同侪效应的动因研究依然停留在理论层面,缺乏相应的定量研究予以支撑,导致无法提供切实可行的政策建议来抑制投资同侪效应的产生。鉴于此,本文从同侪效应动因的理论研究出发,基于理性羊群理论、信息基础理论、竞争基础理论、信号传递理论和制度理论,对企业投资同侪效应的内、外部动因进行定量研究。根据现有的同侪效应动因的理论研究,本文分别从企业管理者信息获取维度、职业忧虑维度和信号传递维度来研究企业投资同侪效应的内部动因,从经济政策维度来研究企业投资同侪效应的外部动因,主要得出以下结论:首先,在信息获取维度。本文使用管理者社会网络和信息渠道度量其信息获取能力,选择2008-2018年间我国A股上市公司面板数据,采用工具变量法和两阶段最小二乘法研究管理者信息获取能力与企业投资同侪效应之间的关系。研究发现,管理者信息获取能力不足是导致企业投资同侪效应的原因之一:（1）我国上市公司投资决策中存在显着的同侪效应,并且由于企业面临更多的信息不透明和政策不确定,管理者通常更多关注同侪企业的投资水平而非财务指标。（2）管理者拥有社会网络使得他们能够模仿同侪企业的投资决策,而完全没有社会网络的管理者由于缺少获取同侪企业投资信息的条件而无法模仿同侪企业的投资决策。（3）社会网络强度高的管理者获取私有信息的能力较强,依靠自己搜集到足量信息的成本较低,因此他们模仿同侪企业投资决策的动机较弱;反之,社会网络强度低的管理者获取私有信息的能力较弱,依靠自己搜集到足量信息的成本较高,因此他们模仿同侪企业投资决策的动机较强。（4）管理者信息获取渠道对企业投资同侪效应有显着的抑制作用,丰富的信息渠道能够增加管理者获取信息和处理信息的效率,从而降低管理者模仿同侪企业投资决策的动机。并且,相比于董事长而言,总经理的信息渠道对抑制企业投资同侪效应有更显着的作用。第二,在职业忧虑维度。本文使用管理者年龄、任职情况和绩效压力度量其职业忧虑的程度和类型,选择2008-2018年间我国A股上市公司面板数据,采用工具变量法和两阶段最小二乘法研究管理者职业忧虑程度和类型与企业投资同侪效应之间的关系。研究发现,导致企业投资同侪效应的原因之一是管理者想要通过模仿行为来维护自己的声誉:（1）职业忧虑的程度并不是导致管理者模仿同侪企业投资决策的直接原因。年轻管理者面临更多的职业忧虑,但是却较少模仿同侪企业的投资决策。中等年龄的管理者面临较少的职业忧虑,但是却倾向于模仿同侪企业的投资决策。年老管理者面临最低程度的职业忧虑,并且不喜欢模仿同侪企业的投资决策。（2）职业忧虑的类型是导致管理者模仿同侪企业投资决策的直接原因。职业忧虑的类型可以分为建立声誉和维护声誉这两种,只有为了维护声誉的管理者才更倾向于模仿同侪企业的投资决策,而想要建立声誉的管理者更喜欢采取个性化的投资决策。（3）新上任的管理者因为建立声誉的动机较强,从而较少模仿同侪企业的投资决策。（4）绩效压力较小的管理者因为维护声誉的动机较强,从而更多模仿同侪企业的投资决策。第三,在信号传递维度。企业股利支付是管理者传递信号的常用途径,支付股利有助于降低外部融资的成本,为后续的投资活动提供资金支持,因此也是企业投资决策的重要环节。并且,由于直接度量管理者的信号传递动机比较困难,因此本章选择2007-2018年间我国A股上市公司面板数据,使用两阶段回归和事件研究法研究投资者对企业模仿行为的响应机制,从而验证管理者信号传递动机存在的合理性及其导致同侪效应的机制。研究发现,企业管理者通过模仿行为传递利好信号是导致企业投资同侪效应的原因之一:（1）我国上市公司的股利支付中存在显着的同侪效应,企业关于是否支付、何时支付以及支付多少的决策均会受到同侪企业的显着影响。（2）企业股利支付能够获得正的公告收益,说明投资者对企业股利支付行为能够做出积极的响应,因此管理者通过模仿利好投资行为向投资者传递利好信号的逻辑成立。（3）企业股利公告的时间落后于同侪企业会对公告收益造成负面影响,说明投资者更偏爱股利公告时间越早的企业。（4）企业股利支付的数量高于同侪企业能对公告收益带来正面影响,说明投资者更偏爱支付数量越高的企业。上述结果说明投资者对企业投资行为的非理性认知会导致企业在获取投资者关注上形成恶性竞争,同侪企业进行利好投资后就能获得更多的投资者关注,而不进行利好投资的企业就会丧失一部分投资者关注,并且更多的投资者关注能够降低企业外部融资的成本,为后续的投资提供资金支持。因此,管理者为了避免自己的不作为导致企业受到同侪企业利好投资的冲击,从而选择模仿它们的投资决策。更有甚者,部分管理者利用投资者的非理性认知,通过模仿利好投资来传递虚假信号,掩盖企业真实的发展状况。第四,在经济政策维度。本文选择2007-2018年间我国A股上市公司面板数据,采用双重差分模型和倾向得分匹配法来研究经济政策是否会导致企业投资出现同侪效应。研究发现,经济政策的导向作用是导致企业投资同侪效应的原因之一:（1）经济政策作用后能够显着缩小企业投资规模与行业平均投资规模的差距,导致企业投资出现显着的同侪效应。（2）经济政策的级别越高,政策所包含的公共信息的质量就越高,企业管理者对于政策信息的重视程度就越高,从而导致企业投资出现更加显着的同侪效应。（3）在政府干预程度较高的地区,企业跟随经济政策进行投资的利好就越多,也更容易吸引热钱和投机行为,导致企业投资出现更为显着的同侪效应。（4）国有企业管理者受政策的影响程度要高于非国有企业的管理者,因此国有企业的投资在政策作用下会出现更为明显的同侪效应。根据上述的研究结论,就如何抑制企业投资同侪效应的产生,本文分别从管理者、企业、投资者以及政府四个角度提出如下具体的政策建议:（1）企业管理者需要构建完善的社会网络,丰富信息获取的渠道,提高信息获取的能力,降低模仿同侪企业投资决策以获取信息的动机。（2）企业需要制定合理的管理者激励制度,增加管理者不作为的成本,调动管理者的工作积极性,避免管理者因为消极的投资态度而模仿同侪企业的投资决策。（3）引导投资者理性看待企业投资行为,避免盲目推崇股利支付等利好投资行为,增加对企业基本面因素的考察,从源头上弱化管理者通过模仿行为传递虚假信号的动机。（4）政府在制定经济政策时需要提高政策的针对性,避免“一刀切”的政策模式导致企业投资出现过度的趋同现象,并且需要引入市场竞争机制,避免企业过度依赖政府的“输血型”救济而盲目跟风投资。
周立明[8]（2021）在《金字塔式股权控制关系对中国民营企业的多重影响研究》文中研究指明在中国民营企业中,普遍存在高股权集中度、低股权制衡度的情况,这在民营企业发展初期能提升决策效率、正向影响企业绩效、短期内壮大企业规模,从而为股东谋取较大利益。但当企业发展到一定规模,特别是上市以后,企业集团实际控制人在追逐短期利益最大化的本性驱使下,容易通过设置多层级子公司,使控制权层层转移,用以侵占下级企业尤其是底层企业利益。这种股权结构从顶层终极控制人到底层企业之间,形成一种类似于金字塔的结构形式,与拉波塔（La Porta）描述的金字塔式股权控制关系形象相契合。在金字塔式股权控制关系下,顶层公司的大股东即终极控股股东是各层级公司的实际控制人,上一层级的公司控制着下一层级的公司,一直延续到底层公司。终极控制人容易利用金字塔式股权结构两权分离度高、股权制衡度低的结构特征,用较少的现金流权攫取底层公司更大的控制权,通过链条输送、关联交易、操纵底层上市企业股价等方式侵占中小股东利益,影响企业价值和企业绩效。国内外学者在金字塔式股权控制关系这一领域已经开展了大量的研究工作,包括金字塔式股权控制关系的成因、对企业行为的影响、对利益相关者的不同经济后果等;在金字塔式股权控制关系与公司治理、中小股东利益、企业价值和企业绩效的关系等方面也取得了一定的研究成果。但从整体来看,研究方向还比较分散,大部分研究仅针对金字塔式股权控制关系对企业某一方面的影响,由于这种股权结构对企业的影响多重且复杂,被影响因素之间又彼此相互关联、相互作用,因此将这些主要影响因素关联起来展开研究,才能更好的解决民营企业中金字塔式股权控制关系带来的负面影响,提出有针对性的优化策略,从而对民营企业金字塔式股权控制关系进行治理,设置合理的股权结构、均衡中小股东利益、提升企业价值与企业绩效。本文遵循“研究基础→理论研究→实证分析→结论与建议”四个层面来逐步展开金字塔式股权控制关系多重影响的研究工作。首先,在绪论中奠定了本文的研究基础,界定了本文的研究范围和主题内涵。其次,在金字塔式股权控制关系的相关理论和文献研究的基础上,对金字塔式股权控制关系的内在动机、角色划分、基本特征,以及民营企业的经营管理问题和金字塔式股权控制关系产生的不利影响进行阐释,进而确定以影响大、相互关联度高的中小股东利益、企业价值和企业绩效,作为研究金字塔式股权控制关系对民营企业影响的三个角度。运用相关分析和回归分析方法,以沪深交易所上市民营企业为例,进行实证分析。最后,在理论研究和实证分析的基础上,构建出金字塔式股权控制关系的三层次优化模型,并且将模型应用到实例中进行分析,提出相应的优化策略和建议。本文主要从以下几个方面开展了研究工作:第一,对金字塔式股权控制关系进行理论研究。首先对民营企业、企业价值、企业绩效、现金流权与控制权、股权集中度、股权制衡度、金字塔式股权控制关系等概念进行了界定。然后阐述了在马克思产权理论、委托代理理论、有限理性理论、不完全契约理论和内部人控制理论等相关理论下,金字塔式股权控制关系对中小股东利益、企业价值和企业绩效的影响。最后介绍了股权结构以及金字塔式股权控制关系的相关研究成果。结合相关理论和现有的研究成果,以中国上市民营企业的股权结构数据为基础,对中国民营企业金字塔式股权控股关系的内在动机、分类、角色划分、基本特征和经济现象进行分析,归纳总结出金字塔式股权控制关系对中国民营企业的不利影响,最终确定实证分析的三个角度。第二,展开金字塔式股权控制关系对中小股东利益影响的实证分析。首先分析了终极控制人侵害中小股东利益的原因,包括股东大会制度导致终极控制人试图扩大资本多数比、法律不够完善导致中小股东利益无法得到有效保护、决策的有限理性导致终极控制人争取自身利益最大化、股权结构特征导致终极控制人以更低成本完成侵害。然后分析了金字塔式股权控制关系中终极控制人对中小股东利益进行侵占的方式,包括通过链条输送侵占、通过减少红利侵占、通过增加负债侵占、采用家族管理侵占、通过企业价值损害。最后根据分析结果,提出从法律和外围资本两方面对中小股东利益进行渗透式保护的建议。第三,展开金字塔式股权控制关系对民营企业价值影响的实证分析。首先分析了企业价值的三种主要表现形式,包括账面价值、内涵价值、市场价值。本文选取市场价值作为表征变量。然后分析了金字塔式股权控制关系对民营企业价值影响的五种渠道,进而将现金流权、两权分离程度、控制链条层级、控制链条数量、股权集中度、股权制衡度作为金字塔式股权结构的6个表征变量。最后运用相关分析和回归分析方法,对解释变量、控制变量、被解释变量的相关关系和回归关系进行了研究。研究结果显示:现金流权和民营企业价值的关系为倒U型曲线;两权分离程度对民营企业价值有明显的负向影响;控制链条层级对民营企业价值有明显的负向影响;股权集中度和民营企业价值的关系为正U型曲线;股权制衡度对民营企业价值有明显的正向影响。第四,展开金字塔式股权控制关系对民营企业绩效影响的实证分析。首先从演进发展的角度,分别从成本、财务、发展等方向考察了民营企业绩效的表现,选择了资产收益率ROA作为表征变量。然后提出了金字塔式股权控制关系对民营企业价值影响的六个假设,进而将现金流权、两权分离程度、控制链条层级、控制链条数量、股权集中度、股权制衡度作为金字塔式股权结构的6个表征变量。最后运用相关分析和回归分析方法,对解释变量、控制变量、被解释变量的相关关系和回归关系进行了研究。研究结果显示:现金流权和民营企业绩效的关系为倒U型曲线;两权分离程度对民营企业绩效有明显的负向影响;控制链条层级对民营企业绩效有明显的负向影响;控制链条数量对民营企业绩效有一定的正向影响;股权集中度和民营企业绩效的关系为正U型曲线;股权制衡度对民营企业绩效有明显的正向影响。最后,借助层次分析法构建了三层次优化模型,分析了金字塔式股权控制关系下各股权特征指标对民营企业价值和企业绩效影响的强弱。分析结果显示,金字塔最长控制链条层级、民营企业的两权分离程度、金字塔的控制链条数量、民营企业的股权制衡度四个股权特征指标的影响权重最大。再结合前文的实证分析结论,将三层次优化模型运用到案例中,为金字塔式股权结构的民营企业提出了具体的优化策略。本文的创新工作主要表现在:第一,在现有研究的基础上,提出了具有创新性的研究视角。在目前的研究成果中绝大多数仅对民营企业单一经济现象展开分析,而本文以沪深交易所上市民营企业为例,深入研究金字塔式股权控制关系对中小股东利益、企业价值和企业绩效三个方面带来的多重影响,并作出了综合性表述,充实了金字塔式股权控制关系的理论体系。第二,通过实证分析取得了创新的研究结论,为优化民营企业金字塔式股权控制关系提供了新的依据。本文通过金字塔式股权控制关系对民营企业价值和企业绩效影响的实证分析,发现金字塔式股权控制关系对民营企业影响渠道中,现金流权、两权分离程度、控制链条层级、股权集中度、股权制衡度等对民营企业价值和企业绩效的影响具有一致性,而金字塔式股权控制关系中控制链条数量对民营企业价值和企业绩效的影响不一致。此外,研究还发现金字塔式股权控制关系中,现金流权与股权集中度对民营企业价值和企业绩效的影响呈U型,一定程度解释了金字塔式股权控制关系存在的意义。第三,通过创新研究方法,为金字塔式股权控制关系构建了三层次优化模型,并通过模型进一步厘清了金字塔式股权控制关系对民营企业价值和企业绩效的影响。通过理论推导和案例研究,提出了最终优化建议方案,为民营企业通过优化股权结构来提升企业价值、企业绩效提供了更加可行的现实依据。最后根据研究结果,从企业层面和相关行政管理部门两个角度提出了民营企业金字塔式股权控制关系的优化建议。
曹景瑞[9]（2021）在《非国有股东治理、内部控制质量与国企过度负债》文中指出国有企业是我国重要的经济支柱,维持其合理的债务水平对于降低宏观经济风险、实现国有资产增值保值具有重要意义。然而国有企业债务危机屡见不鲜,存在过度负债的现实问题,折射出部分国企负债理性匮乏的治理困境。党的十八大三中全会做出国有企业混合所有制改革的重大决定,旨在引入非国有股东参与国企治理,借助其市场化力量的积极影响来推动国企治理水平的提升。而非国有股东治理作用的发挥能否缓解国企过度负债?关于这一问题的有益探索,对评判国企改革成效和如何深入推进国企混改有着重要的理论和现实意义。同时,内部控制作为缓解代理问题、管控风险的重要工具,对维护企业价值具有重要意义。已有研究发现非国有股东治理能提高国企内部控制质量,内部控制质量在非国有股东治理与国企过度负债之间扮演什么角色呢?上述问题亟需得到解决。本文通过研究非国有股东治理、内部控制质量和国企过度负债三者之间的关系,为缓解国有企业的过度负债提供相关建议。本文在对国内外相关文献进行梳理的基础上,运用委托代理理论、信息不对称理论、内部控制理论和公司治理理论,对非国有股东治理、内部控制质量和国企过度负债之间的关系展开机理分析:国企过度负债是国有股东与管理层为了自身利益进行非理性负债融资的结果,提高了企业的财务风险,而非国有股东能够发挥积极的治理作用,通过改善内部控制来缓解代理问题,管控财务风险,从而抑制过度负债。在机理分析的基础上提出了本文的研究假设:假设1:非国有股东治理的参与程度与国企过度负债呈显着的负相关;假设2:过度负债国企中,非国有股东治理的参与程度与内部控制质量呈显着的正相关;假设3:内部控制质量在非国有股东治理对国企过度负债的影响中发挥了中介作用。本文选取2014-2019年沪深A股1047家国有上市公司作为初始研究样本,对其过度负债水平进行测度,保留2464个过度负债样本。鉴于我国公司法规定,单独或合计持有公司10%以上股份的股东可以提请召开或者自行召开股东会议,且在实际中有相当比例的这类股东委派了至少一名高管参与公司的治理,故保留前十大股东中非国有股东持股比例10%以上的样本,最终有效样本量979个。然后根据国有上市公司前十大股东中非国有股东持股与委派高管情况,从股权结构和高层治理两个维度衡量非国有股东治理的参与程度,利用迪博内控指数衡量内部控制质量。在此基础上,构建多元回归模型来检验研究假设。研究结果发现:（1）非国有股东治理能显着地缓解国企过度负债,验证了假设1;（2）非国有股东治理能显着地提高过度负债国企的内部控制质量,验证了假设2;（3）内部控制质量在非国有股东委派高管对国企过度负债的影响发挥了部分中介作用,在非国有股东持股对国企过度负债的影响中介作用不显着。假设3得到部分验证,其原因可能在于:与委派高管相比,非国有股东通过持有股份参与国企治理的话语权不足,信息获取不够充分,非国有股东难以通过改善内部控制来优化公司债务融资决策。实证分析中,为了缓解过度负债程度低的国企可能会更吸引非国有股东参与治理这一内生性问题,用工具变量进行两阶段回归,排除内生性对本文回归结果的影响。其次进行稳健性检验,分别对非国有股东治理、国企过度负债两个变量的衡量指标进行替换,回归的结果显示结论依然稳健。本文的创新之处在于:在理论方面,本文立足于新一轮国企混改背景,从过度负债的角度出发,论证非国有股东治理在缓解国企过度负债方面的作用,丰富了与非国有股东治理相关的研究文献。同时,在现有研究基础上,将内部控制质量作为中介变量,深入分析了非国有股东治理影响国有企业过度负债的机理。在政策方面,非国有股东治理作为深化国企改革的重要切入点,引入市场化程度较高的非国有股东并保障其足够的话语权,可以发挥其在国有企业公司治理方面的积极作用,促使国有资本与非国有资本形成联动优势效应,优化资本结构。
李琳[10]（2021）在《重庆旅游投资集团债务违约风险管理研究》文中提出旅游业既能够满足人们日益增长的物质和文化需要,更是地方经济发展的重要命脉。但旅游业也因其资金密集性强、资源依赖度高、易受市场波动影响等特征,产业结构和管理方式日趋复杂。当前,不少旅游投资集团面临着短贷长投、过度投资等诸多问题,资产负债率居高不下进而陆续显现出债务违约风险,有些甚至引发了资金链断裂的严重后果。对此,《关于加强地方政府融资平台企业贷款风险监管的指导意见》《关于加强国有企业资产负债约束》等文件陆续出台,进一步指导、监督该类企业债务违约风险管理。可见,如何解决债务融资存量大、债务结构不合理、债务期限错配严重等一系列问题已成为国有企业防范风险、稳定发展的关注重点。本文以重庆旅游投资集团作为研究对象,运用了比较研究法、实地调研法、案例分析法与模型分析法,对重庆旅游投资集团债务违约风险现状展开分析,深入研究该集团的债务违约风险管理问题。首先,文章通过回顾其债务演进历程分析了其债务规模、期限结构、来源结构,并考察了其举债风险在财务状况上的表现;其次,基于对比分析、建模分析（Z-score模型）,文章进一步识别评估了重庆旅投的债务违约风险,同时笔者在实地调研过程中以问卷调查及访谈的方式探究了可能引起重庆旅投债务违约的关键风险点,并以风险热力图予以呈现。再次,文章从外部、内部两个角度出发,归纳总结了其债务违约风险的来源与成因。最后,依据“清理存量+防范增量→控制总量”的总体思路,文章提出了剥离现存不良资产、建立债务违约风险预警平台、政府等相关部门共同防范化解债务违约风险等对策建议。文章以期企业在积极应对债务违约风险的同时加强风险防范,实现债务违约风险事前、事中、事后全程管控,也为相似国有企业以及地方国资监管机构在债务违约风险管理工作上提供借鉴与启示。
二、解决国有企业过度负债的思路（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、解决国有企业过度负债的思路（论文提纲范文）
（1）地方政府或有债务规模扩张的影响机制及其管控对策（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景和研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究问题和研究内容 |
| 1.2.1 研究问题 |
| 1.2.2 研究内容 |
| 1.3 研究方法和技术路线 |
| 1.3.1 研究方法 |
| 1.3.2 技术路线 |
| 1.4 本文的主要创新点 |
| 2 相关理论基础和文献综述 |
| 2.1 地方政府或有债务的相关理论 |
| 2.2 文献综述 |
| 2.2.1 地方政府或有债务内涵分类的相关研究 |
| 2.2.2 地方政府或有债务规模测算的相关研究 |
| 2.2.3 地方政府或有债务影响因素的相关研究 |
| 2.2.4 地方政府或有债务管控对策的相关研究 |
| 2.2.5 文献述评 |
| 2.3 本章小结 |
| 3 地方政府或有债务的测算 |
| 3.1 地方政府或有债务的概念界定 |
| 3.2 地方政府或有债务的估算思路 |
| 3.3 地方政府或有债务的估算方法 |
| 3.3.1 地方融资平台或有债务 |
| 3.3.2 地方国有企业或有债务 |
| 3.3.3 地方不良贷款或有债务 |
| 3.3.4 地方养老缺口或有债务 |
| 3.4 地方政府或有债务的分类测算结果 |
| 3.4.1 地方融资平台或有债务测算结果 |
| 3.4.2 地方国有企业或有债务测算结果 |
| 3.4.3 地方不良贷款或有债务测算结果 |
| 3.4.4 地方养老缺口或有债务测算结果 |
| 3.5 地方政府或有债务的总测算结果 |
| 3.6 本章小结 |
| 4 地方政府或有债务规模扩张的内部体制因素 |
| 4.1 内部体制因素的理论分析和研究假设 |
| 4.1.1 直接影响 |
| 4.1.2 间接影响 |
| 4.2 内部体制因素的数据选取和模型设计 |
| 4.2.1 数据选取 |
| 4.2.2 模型设计 |
| 4.3 内部体制因素的实证结果分析 |
| 4.3.1 描述性统计 |
| 4.3.2 相关性分析 |
| 4.3.3 主回归结果 |
| 4.3.4 稳健性检验 |
| 4.4 内部体制因素的影响机制分析 |
| 4.4.1 财政分权、投资冲动与地方政府或有债务扩张 |
| 4.4.2 金融分权、投资冲动与地方政府或有债务扩张 |
| 4.4.3 财政分权、政治激励与地方政府或有债务扩张 |
| 4.4.4 金融分权、政治激励与地方政府或有债务扩张 |
| 4.5 本章小结 |
| 5 地方政府或有债务规模扩张的政府动机因素 |
| 5.1 政府动机因素的理论分析和研究假设 |
| 5.1.1 直接影响 |
| 5.1.2 情景分析 |
| 5.2 政府动机因素的数据选取和模型设计 |
| 5.2.1 数据选取 |
| 5.2.2 模型设计 |
| 5.3 政府动机因素的实证结果分析 |
| 5.3.1 描述性统计 |
| 5.3.2 相关性分析 |
| 5.3.3 主回归结果 |
| 5.3.4 稳健性检验 |
| 5.4 政府动机因素的影响机制分析 |
| 5.4.1 增长型政府、地方领导性别与地方政府或有债务扩张 |
| 5.4.2 增长型政府、地方领导年龄与地方政府或有债务扩张 |
| 5.4.3 发展型政府、地方领导任期与地方政府或有债务扩张 |
| 5.4.4 发展型政府、地方领导学历与地方政府或有债务扩张 |
| 5.5 本章小结 |
| 6 地方政府或有债务规模扩张的外部机制因素 |
| 6.1 外部机制因素的理论分析和研究假设 |
| 6.1.1 直接影响 |
| 6.1.2 间接影响 |
| 6.2 外部机制因素的数据选取和模型设计 |
| 6.2.1 数据选取 |
| 6.2.2 模型设计 |
| 6.3 外部机制因素的实证结果分析 |
| 6.3.1 描述性统计 |
| 6.3.2 相关性分析 |
| 6.3.3 主回归结果 |
| 6.3.4 稳健性检验 |
| 6.4 外部机制因素的影响机制分析 |
| 6.4.1 政府审计、信贷扩张与地方政府或有债务扩张 |
| 6.4.2 政府审计、投资支出与地方政府或有债务扩张 |
| 6.4.3 媒体关注度、资源错配与地方政府或有债务扩张 |
| 6.5 本章小结 |
| 7 管控地方政府或有债务扩张的政策建议 |
| 7.1 从财政金融角度对地方政府或有债务扩张进行管控 |
| 7.1.1 深化财政体制改革,理清政府间财事关系 |
| 7.1.2 推进金融体制改革,避免金融风险财政化 |
| 7.2 从政府行为角度对地方政府或有债务扩张进行管控 |
| 7.2.1 转变政府职能观念,明确政府与市场的关系 |
| 7.2.2 弱化经济考核指标,建立债务风险预警机制 |
| 7.3 从外部机制角度对地方政府或有债务扩张进行管控 |
| 7.3.1 完善监督制约机制,保证公权力不被滥用 |
| 7.3.2 建立问责长效机制,防范问责效果被弱化 |
| 7.3.3 改进预算编制制度,提高地方预算透明度 |
| 8 本文的研究结论、局限和展望 |
| 8.1 本文的研究结论 |
| 8.2 本文的研究局限 |
| 8.3 本文的研究展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
| 攻读博士学位期间获得的研究成果 |
（3）公司参股银行的效能及其风险管理研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外文献综述 |
| 1.2.1 关于公司参股银行的文献综述 |
| 1.2.2 关于公司参股银行效能的文献综述 |
| 1.2.3 关于公司参股银行风险管理的文献综述 |
| 1.2.4 小结 |
| 1.3 研究思路与方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 研究创新 |
| 1.5 论文的基本结构 |
| 第2章 公司参股银行效能及其风险管理的理论分析 |
| 2.1 公司参股银行的动因分析 |
| 2.1.1 公司参股银行的内涵 |
| 2.1.2 公司参股银行的动因 |
| 2.2 公司参股银行的效能分析 |
| 2.2.1 公司参股银行效能的内涵 |
| 2.2.2 公司参股银行效能的机理分析 |
| 2.3 公司参股银行的风险管理分析 |
| 2.3.1 公司参股银行的风险及其危害 |
| 2.3.2 公司参股银行风险形成的机理分析 |
| 2.3.3 公司参股银行风险管理的必要性 |
| 2.4 公司参股银行的效能及风险管理的理论基础 |
| 2.4.1 公司参股银行效能的相关理论基础 |
| 2.4.2 公司参股银行风险管理的理论基础 |
| 2.5 本章小结 |
| 第3章 我国公司参股银行效能及风险危害的事实描述 |
| 3.1 我国公司参股银行的发展历程及评价 |
| 3.1.1 我国公司参股银行的发展历程 |
| 3.1.2 我国公司参股银行的总体特征 |
| 3.1.3 我国公司参股银行现状的评价 |
| 3.2 我国公司参股银行融资约束的事实描述及评价 |
| 3.2.1 我国公司参股银行融资约束的现状 |
| 3.2.2 我国公司参股银行融资约束现状的评价 |
| 3.3 我国公司参股银行投资效率的事实描述及评价 |
| 3.3.1 我国公司参股银行投资效率的事实描述 |
| 3.3.2 我国公司参股银行投资效率现状的评价 |
| 3.4 我国公司参股银行风险危害的事实描述及评价 |
| 3.4.1 我国公司参股银行风险危害的事实描述 |
| 3.4.2 我国公司参股银行风险危害现状的评价 |
| 3.5 本章小结 |
| 第4章 我国公司参股银行效能的实证研究 |
| 4.1 我国公司参股银行融资约束的实证研究 |
| 4.1.1 数据来源 |
| 4.1.2 指标选取 |
| 4.1.3 实证模型设定 |
| 4.1.4 实证结果分析 |
| 4.2 我国公司参股银行融资约束下的投资效率实证分析 |
| 4.2.1 数据来源 |
| 4.2.2 指标选取 |
| 4.2.3 实证模型设定 |
| 4.2.4 实证结果分析 |
| 4.3 本章小结 |
| 第5章 我国公司参股银行风险危害的实证研究 |
| 5.1 我国公司参股银行关联交易风险、风险传染的典型案例分析 |
| 5.1.1 包商银行基本概况 |
| 5.1.2 包商银行风险事件梳理 |
| 5.1.3 包商银行暴露的风险问题 |
| 5.2 我国公司参股银行风险承担的实证分析 |
| 5.2.1 模型设定 |
| 5.2.2 变量设定与数据说明 |
| 5.2.3 实证结果分析与讨论 |
| 5.3 本章小结 |
| 第6章 提高公司参股银行效能、加强我国公司参股银行风险管理的对策 |
| 6.1 有序推进产融结合、缓解融资约束 |
| 6.1.1 稳定货币政策预期、缓解企业在银根收紧时期的融资约束 |
| 6.1.2 营造良好的营商环境、缓解营商环境较差地区的融资约束 |
| 6.2 借力产融结合、提高投资效率 |
| 6.2.1 发挥产融结合在提高国有大型企业投资效率中的积极作用 |
| 6.2.2 合理支付股利、提高上市公司投资效率 |
| 6.3 严格投资条件、有序规范公司参股银行的市场秩序 |
| 6.3.1 严格规范公司参股商业银行的市场准入 |
| 6.3.2 强化公司控股商业银行的资质要求 |
| 6.4 规范公司出资来源与完善商业银行的公司治理并重、促进公司与银行良性互动 |
| 6.4.1 规范公司参股银行出资来源、强化公司资本监管 |
| 6.4.2 在实体公司和商业银行之间设立防火墙、防范风险交叉传染 |
| 6.4.3 完善国内商业银行的信息管理系统、降低银企信息不对称 |
| 6.4.4 提高监事会的独立性和专业性、防止内部监管失效 |
| 6.5 强化外部监管、有效降低风险发生频率和风险危害 |
| 6.5.1 完善产融结合的相关法律法规、强化法治保障 |
| 6.5.2 多措并举完善穿透式监管、有效杜绝非公允关联交易和防范风险 |
| 6.5.3 避免运动式金融监管、提高外部监管有效性 |
| 总结与展望 |
| 一、总结 |
| 二、展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 攻读博士学位期间发表的论文情况和其它科研情况 |
（4）利率市场化对企业杠杆率的影响（论文提纲范文）
| 致谢 |
| 摘要 |
| abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景与研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 核心概念界定 |
| 1.2.1 利率市场化 |
| 1.2.2 企业杠杆率 |
| 1.2.3 债务期限结构 |
| 1.3 研究内容与框架 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究框架 |
| 1.4 研究思路和方法 |
| 1.4.1 研究思路 |
| 1.4.2 研究方法 |
| 1.5 研究创新和不足 |
| 1.5.1 创新点 |
| 1.5.2 研究不足 |
| 2 文献综述 |
| 2.1 利率市场化 |
| 2.1.1 利率市场化的必然性 |
| 2.1.2 利率市场化进程测度 |
| 2.2 企业的杠杆率 |
| 2.2.1 杠杆率的形成原因 |
| 2.2.2 高债务杠杆率与系统性金融风险 |
| 2.2.3 企业杠杆的异质性 |
| 2.3 利率市场化对企业杠杆率的影响 |
| 2.3.1 利率市场化与企业融资约束 |
| 2.3.2 利率市场化与企业资本结构 |
| 2.3.3 利率市场化与银行效率 |
| 2.4 研究述评 |
| 3 利率市场化对企业杠杆率的影响理论分析 |
| 3.1 理论基础 |
| 3.1.1 金融抑制论和金融深化论 |
| 3.1.2 信息不对称理论 |
| 3.1.3 代理理论 |
| 3.2 机理分析 |
| 3.2.1 直接作用机理 |
| 3.2.2 间接作用机理 |
| 3.2.3 结构性去杠杆机理 |
| 4 利率市场化对我国上市公司杠杆率的影响实证分析 |
| 4.1 利率市场化指数构建 |
| 4.2 研究设计 |
| 4.2.1 样本选择 |
| 4.2.2 变量的选取和定义 |
| 4.2.3 模型设计 |
| 4.3 实证结果分析 |
| 4.3.1 描述性统计结果 |
| 4.3.2 主要变量相关系数 |
| 4.3.3 基准回归结果 |
| 4.3.4 作用机理实证分析 |
| 4.3.5 结构性去杠杆视角实证分析 |
| 4.3.6 稳健性检验 |
| 5 研究结论和政策建议 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.2 政策建议 |
| 参考文献 |
（5）需求冲击下制造业资产配置与债务融资关系的计量研究（论文提纲范文）
| 中文摘要 |
| abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 相关文献综述与评析 |
| 1.2.1 影响债务融资行为的宏观经济环境因素 |
| 1.2.2 影响债务融资行为的体制机制因素 |
| 1.2.3 影响债务融资行为的微观动机 |
| 1.2.4 现有文献简要评析 |
| 1.3 研究思路与内容结构 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究内容与结构安排 |
| 1.4 研究方法与相关概念界定 |
| 1.4.1 研究方法 |
| 1.4.2 相关概念界定 |
| 1.5 研究创新 |
| 第2章 制造业资产和债务融资市场配置机制的理论分析 |
| 2.1 理论基础 |
| 2.2 影响制造业资产配置和债务融资行为的市场需求因素 |
| 2.3 市场机制下资产配置的微观机理 |
| 2.3.1 资产过度进入的市场配置机制 |
| 2.3.2 过剩资产形成的市场配置机制 |
| 2.4 资产和债务融资市场传导机制的理论分析 |
| 2.4.1 市场机制下资产过度进入对债务融资的诱导机理 |
| 2.4.2 市场机制下过剩资产对债务融资退出的抑制效应 |
| 2.5 本章小结 |
| 第3章 需求冲击的测度及其对资产配置和债务融资影响的统计分析 |
| 3.1 需求冲击的测度及其统计特征 |
| 3.1.1 需求冲击的测度 |
| 3.1.2 需求冲击的统计特征 |
| 3.2 需求冲击下制造业债务融资行为的统计特征 |
| 3.3 需求冲击下制造业资产配置与债务融资行为的统计特征 |
| 3.3.1 需求冲击下制造业投资与债务融资行为的统计分析 |
| 3.3.2 需求冲击下制造业产能利用与债务融资行为的统计特征 |
| 3.4 本章小结 |
| 第4章 需求冲击下制造业债务融资行为的市场配置机制 |
| 4.1 国内外研究现状 |
| 4.2 理论分析与研究假设 |
| 4.3 需求冲击下债务融资行为的市场配置机制研究 |
| 4.3.1 整体与净新增负债水平模型的构建 |
| 4.3.2 微观大样本企业数据说明和变量设计 |
| 4.3.3 整体与净新增债务水平模型的实证研究结果与分析 |
| 4.3.4 稳健性检验 |
| 4.3.5 异质性检验 |
| 4.4 本章小结 |
| 第5章 不同持续期需求冲击下制造业债务融资行为研究 |
| 5.1 模型构建与变量设计 |
| 5.2 数据说明与描述性统计 |
| 5.3 实证研究结果与分析 |
| 5.3.1 不同持续期需求冲击对整体负债水平作用的实证结果 |
| 5.3.2 不同持续期需求冲击对经营性和融资性负债作用的实证结果 |
| 5.4 本章小结 |
| 第6章 需求冲击下资产配置与债务融资非对称性机制研究 |
| 6.1 国内外研究现状 |
| 6.2 理论分析与研究假设 |
| 6.3 需求冲击下新增投资和产能调整与债务融资行为关系分析 |
| 6.3.1 模型构建与变量设计 |
| 6.3.2 样本选择与描述性统计 |
| 6.3.3 实证研究结果与分析 |
| 6.3.4 稳健性检验 |
| 6.4 需求冲击下异常投资与过度负债行为关系分析 |
| 6.4.1 国内外研究现状 |
| 6.4.2 模型构建与变量设计 |
| 6.4.3 样本选择与描述性统计 |
| 6.4.4 实证研究结果与分析 |
| 6.5 本章小结 |
| 第7章 需求冲击下不同财政支出政策对制造业债务融资的影响机制 |
| 7.1 国内外研究现状 |
| 7.2 需求冲击下投资建设与保障性支出政策对制造业负债率的影响 |
| 7.2.1 宏观与微观杠杆率的经验事实分析 |
| 7.2.2 宏观杠杆率的微观分解 |
| 7.2.3 理论分析与研究假设 |
| 7.2.4 模型设计与变量定义 |
| 7.2.5 数据说明与描述性统计 |
| 7.3 实证研究结果与分析 |
| 7.3.1 需求冲击下不同财政政策对有息负债率影响的实证结果 |
| 7.3.2 需求冲击下不同财政政策对资产周转率影响的实证结果 |
| 7.3.3 不同财政政策下资产周转率对有息负债率影响的实证结果 |
| 7.4 本章小结 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 攻读博士学位期间发表的学术论文及取得的科研成果 |
| 致谢 |
（6）高管激励、资本结构动态调整与企业绩效关系研究（论文提纲范文）
| 致谢 |
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 1 引言 |
| 1.1 研究背景及内容的提出 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究内容 |
| 1.2 核心概念界定 |
| 1.2.1 高管激励 |
| 1.2.2 企业绩效 |
| 1.2.3 “限薪令” |
| 1.3 研究思路与技术路线 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 技术路线 |
| 1.4 研究创新与研究意义 |
| 1.4.1 研究创新 |
| 1.4.2 研究意义 |
| 2 基础理论与研究综述 |
| 2.1 基础理论 |
| 2.1.1 委托代理理论 |
| 2.1.2 信息不对称理论 |
| 2.1.3 不完全契约理论 |
| 2.1.4 激励理论 |
| 2.1.5 资本结构理论 |
| 2.2 文献综述 |
| 2.2.1 高管激励和资本结构动态调整的关系文献综述 |
| 2.2.2 高管激励和企业绩效关系文献综述 |
| 2.2.3 资本结构与企业绩效关系的文献综述 |
| 2.2.4 文献述评 |
| 3 高管激励、资本结构动态调整与企业绩效机理分析 |
| 3.1 高管激励与资本结构动态调整机理分析 |
| 3.2 高管激励与企业绩效机理分析 |
| 3.3 高管激励、资本结构与企业绩效机理分析 |
| 3.4 “限薪令”政策驱动下高管认知、努力与决策的机理分析 |
| 3.5 “限薪令”政策驱动下高管激励、资本结构与绩效的作用关系变化 |
| 4 高管激励与资本结构动态调整 |
| 4.1 理论分析与研究假设 |
| 4.2 研究设计与样本选择 |
| 4.2.1 样本选择与数据来源 |
| 4.2.2 研究设计 |
| 4.3 实证检验与结果分析 |
| 4.3.1 描述性统计分析 |
| 4.3.2 高管激励对资本结构调整的实证分析 |
| 4.4 本章实证结论 |
| 5 高管激励与企业绩效 |
| 5.1 理论分析与研究假设 |
| 5.2 研究设计与样本选择 |
| 5.2.1 样本选择与数据来源 |
| 5.2.2 研究设计 |
| 5.3 实证检验与结果分析 |
| 5.3.1 描述性统计分析 |
| 5.3.2 高管激励对企业绩效的实证分析 |
| 5.3.3 进一步研究 |
| 5.4 本章实证结论 |
| 6 资本结构动态调整的中介效应研究 |
| 6.1 中介效应 |
| 6.2 理论分析与研究假设 |
| 6.3 研究设计与样本选择 |
| 6.3.1 样本选择与数据来源 |
| 6.3.2 研究设计 |
| 6.4 实证检验与结果分析 |
| 6.4.1 描述性统计分析 |
| 6.4.2 资本结构动态调整在高管激励与企业绩效间的中介效应 |
| 6.4.3 进一步研究 |
| 6.5 本章实证结论 |
| 7 “限薪令”政策及相关影响分析 |
| 7.1 “限薪令”政策的改革历程 |
| 7.2 “限薪令”政策产生的原因分析 |
| 7.3 “限薪令”政策的经济后果分析 |
| 7.4 “限薪令”政策冲击 |
| 7.4.1 双重差分法 |
| 7.4.2 “限薪令”政策对高管激励的影响 |
| 7.4.3 “限薪令”政策对企业绩效的影响 |
| 7.4.4 “限薪令”政策对高管激励与企业绩效的影响 |
| 7.4.5 基于“限薪令”政策的双重差分检验 |
| 7.5 本章实证结论 |
| 8 研究结论与政策建议 |
| 8.1 研究结论 |
| 8.2 政策建议 |
| 8.3 研究展望与不足 |
| 参考文献 |
| 作者简历及攻读博士学位期间取得的研究成果 |
| 学位论文数据集 |
（7）企业投资同侪效应的动因研究（论文提纲范文）
| 致谢 |
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.1.1 理论背景 |
| 1.1.2 现实背景 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.2.1 理论意义 |
| 1.2.2 现实意义 |
| 1.3 研究思路和研究框架 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究框架 |
| 1.4 研究内容和研究方法 |
| 1.4.1 研究内容 |
| 1.4.2 研究方法 |
| 1.5 研究创新 |
| 2 文献综述 |
| 2.1 同侪效应的定义 |
| 2.1.1 同侪效应的基本概念 |
| 2.1.2 企业层面同侪效应 |
| 2.1.3 个人层面同侪效应 |
| 2.2 同侪效应的度量 |
| 2.2.1 同侪企业的界定标准 |
| 2.2.2 同侪效应的度量指标 |
| 2.3 理论研究 |
| 2.3.1 理性羊群理论 |
| 2.3.2 信息基础理论 |
| 2.3.3 竞争基础理论 |
| 2.3.4 信号传递理论 |
| 2.3.5 制度理论 |
| 2.4 经验研究 |
| 2.4.1 同侪效应的存在性及其影响因素 |
| 2.4.2 企业同侪效应的经济后果 |
| 2.5 文献总结 |
| 3 理论框架与研究逻辑 |
| 3.1 理论框架 |
| 3.1.1 内部动因分析 |
| 3.1.2 外部动因分析 |
| 3.2 研究逻辑 |
| 3.2.1 逻辑起点 |
| 3.2.2 内部动因验证 |
| 3.2.3 外部动因验证 |
| 4 基于信息获取维度的企业投资同侪效应动因研究 |
| 4.1 引言 |
| 4.2 理论分析与研究假设 |
| 4.2.1 同侪效应与企业投资 |
| 4.2.2 社会网络、信息获取与企业投资同侪效应 |
| 4.3 研究设计 |
| 4.3.1 数据和样本 |
| 4.3.2 变量定义 |
| 4.3.3 描述性统计 |
| 4.3.4 模型设定 |
| 4.4 内生性问题 |
| 4.4.1 工具变量 |
| 4.4.2 有效性检验 |
| 4.5 实证结果和分析 |
| 4.5.1 同侪效应与企业投资 |
| 4.5.2 管理者社会网络与企业投资同侪效应 |
| 4.5.3 管理者信息渠道与企业投资同侪效应 |
| 4.6 稳健性检验 |
| 4.6.1 控制地区因素 |
| 4.6.2 更换同侪效应度量指标 |
| 4.7 本章小结 |
| 5 基于职业忧虑维度的企业投资同侪效应动因研究 |
| 5.1 引言 |
| 5.2 理论分析和研究假设 |
| 5.2.1 职业忧虑与企业投资同侪效应 |
| 5.2.2 管理者年龄、职业忧虑与企业投资同侪效应 |
| 5.2.3 管理者任职情况、职业忧虑与企业投资同侪效应 |
| 5.2.4 管理者绩效压力、职业忧虑与企业投资同侪效应 |
| 5.3 研究设计 |
| 5.3.1 数据和样本 |
| 5.3.2 变量定义 |
| 5.3.3 描述性统计 |
| 5.3.4 模型设定 |
| 5.4 内生性问题 |
| 5.4.1 工具变量 |
| 5.4.2 有效性检验 |
| 5.5 实证结果和分析 |
| 5.5.1 职业忧虑程度与企业投资同侪效应 |
| 5.5.2 职业忧虑类型与企业投资同侪效应 |
| 5.6 稳健性检验 |
| 5.6.1 控制地区因素 |
| 5.6.2 更换同侪效应度量指标 |
| 5.7 本章小结 |
| 6 基于信号传递维度的企业投资同侪效应动因研究 |
| 6.1 引言 |
| 6.2 理论分析与研究假设 |
| 6.2.1 同侪效应与企业股利支付 |
| 6.2.2 信号传递与企业股利支付同侪效应 |
| 6.3 研究设计 |
| 6.3.1 数据和样本 |
| 6.3.2 变量定义 |
| 6.3.3 描述性统计 |
| 6.3.4 模型设定 |
| 6.4 内生性问题 |
| 6.4.1 工具变量 |
| 6.4.2 有效性检验 |
| 6.5 实证结果和分析 |
| 6.5.1 同侪效应与企业股利支付 |
| 6.5.2 同侪效应、股利支付与投资者响应机制 |
| 6.6 稳健性检验 |
| 6.6.1 更换累积超额回报率计算方法 |
| 6.7 本章小结 |
| 7 基于经济政策维度的企业投资同侪效应动因研究 |
| 7.1 引言 |
| 7.2 理论分析与研究假设 |
| 7.2.1 经济政策与企业投资同侪效应 |
| 7.2.2 经济政策、调节因素与企业投资同侪效应 |
| 7.3 研究设计 |
| 7.3.1 数据和样本 |
| 7.3.2 变量定义 |
| 7.3.3 描述性统计 |
| 7.3.4 模型设定 |
| 7.4 实证结果和分析 |
| 7.4.1 经济政策与企业投资同侪效应 |
| 7.4.2 政策级别与企业投资同侪效应 |
| 7.4.3 地方政府干预程度与企业投资同侪效应 |
| 7.4.4 企业所有制与企业投资同侪效应 |
| 7.5 稳健性检验 |
| 7.5.1 倾向得分匹配法(PSM) |
| 7.5.2 更换被解释变量度量方式 |
| 7.6 内生性问题 |
| 7.6.1 工具变量 |
| 7.6.2 更换政策时间节点 |
| 7.7 本章小结 |
| 8 研究结论与政策建议 |
| 8.1 研究结论 |
| 8.2 政策建议 |
| 8.3 研究不足和未来展望 |
| 参考文献 |
| 攻读学位期间取得的研究成果 |
（8）金字塔式股权控制关系对中国民营企业的多重影响研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究步骤与研究内容 |
| 1.2.1 研究步骤 |
| 1.2.2 研究内容 |
| 1.3 研究方法与技术路线 |
| 1.3.1 研究方法 |
| 1.3.2 技术路线 |
| 1.4 本文创新点和不足之处 |
| 1.4.1 本文创新点 |
| 1.4.2 不足之处 |
| 2 理论基础及文献综述 |
| 2.1 基本概念的界定 |
| 2.1.1 民营企业与国内上市民营企业 |
| 2.1.2 企业价值、企业绩效 |
| 2.1.3 股权、现金流权与控制权 |
| 2.1.4 股权集中度、股权制衡度 |
| 2.1.5 金字塔式股权控制关系 |
| 2.2 理论基础 |
| 2.2.1 马克思产权理论 |
| 2.2.2 委托代理理论 |
| 2.2.3 有限理性理论 |
| 2.2.4 不完全契约理论 |
| 2.2.5 内部人控制理论 |
| 2.3 文献综述 |
| 2.3.1 股权结构及金字塔式股权控制关系的文献综述 |
| 2.3.2 股权结构与公司治理关系的文献综述 |
| 2.3.3 金字塔式股权控制关系与中小股东利益的文献综述 |
| 2.3.4 金字塔式股权控制关系与企业价值的文献综述 |
| 2.3.5 金字塔式股权控制关系与企业绩效的文献综述 |
| 2.3.6 研究述评 |
| 2.4 本章小结 |
| 3 中国民营企业金字塔式股权控制关系剖析 |
| 3.1 中国民营企业股权结构的现状 |
| 3.1.1 中国民营企业股权结构统计数据 |
| 3.1.2 三类股权结构的股权集中度与股权制衡度分析 |
| 3.1.3 中国民营企业采用金字塔式股权控制关系的内在动机 |
| 3.2 金字塔式股权控制关系的分类与角色划分 |
| 3.2.1 金字塔式股权控制关系的分类 |
| 3.2.2 金字塔式股权控制关系下的角色划分 |
| 3.3 金字塔式股权控制关系的基本特征及研究角度 |
| 3.3.1 基本特征的描述 |
| 3.3.2 从中国民营企业观察到的经营管理问题 |
| 3.3.3 金字塔式股权控制关系的不利影响 |
| 3.3.4 确定金字塔式股权控制关系对中国民营企业影响实证分析角度 |
| 3.4 本章小结 |
| 4 金字塔式股权控制关系对中小股东利益影响的实证分析 |
| 4.1 金字塔式股权控制关系下的中小股东利益概述 |
| 4.2 终极控制人对中小股东利益侵占方式分析 |
| 4.2.1 终极控制人通过链条输送侵占中小股东利益 |
| 4.2.2 终极控制人通过减少红利侵占中小股东利益 |
| 4.2.3 终极控制人通过增加负债侵占中小股东利益 |
| 4.2.4 终极控制人采用家族管理侵占中小股东利益 |
| 4.2.5 终极控制人通过企业价值损害中小股东利益 |
| 4.3 金字塔式股权控制关系下中小股东利益被侵害的原因分析 |
| 4.3.1 股东大会制度导致终极控制人试图扩大资本多数比 |
| 4.3.2 法律不够完善导致中小股东利益无法得到有效保护 |
| 4.3.3 决策的有限理性导致终极控制人争取自身利益最大化 |
| 4.3.4 股权结构特征导致终极控制人以更低成本完成侵害 |
| 4.4 终极控制人侵占中小股东利益的实证分析 |
| 4.4.1 实证分析的设计思路 |
| 4.4.2 实证分析的模型设计 |
| 4.4.3 实证分析的数据来源 |
| 4.4.4 实证分析的结论分析 |
| 4.5 中小股东利益渗透式保障机制的建立 |
| 4.5.1 渗透式保护机制的框架 |
| 4.5.2 基于法律体系因素的保护机制 |
| 4.5.3 基于外围资本因素的保护机制 |
| 4.6 本章小结 |
| 5 金字塔式股权控制关系对企业价值影响的实证分析 |
| 5.1 民营企业的企业价值表现形式 |
| 5.1.1 民营企业的账面价值 |
| 5.1.2 民营企业的内涵价值 |
| 5.1.3 民营企业的市场价值 |
| 5.2 金字塔式股权控制关系对民营企业价值的影响假设 |
| 5.2.1 现金流权对民营企业价值存在正向影响 |
| 5.2.2 两权分离程度对民营企业价值存在负向影响 |
| 5.2.3 控制链条层级对民营企业价值存在负向影响 |
| 5.2.4 股权集中度对民营企业价值存在负向影响 |
| 5.2.5 股权制衡度对民营企业价值存在正向影响 |
| 5.3 金字塔式股权控制关系影响民营企业价值的变量设计 |
| 5.3.1 实证分析的方法选择 |
| 5.3.2 实证分析的变量设计 |
| 5.3.3 实证分析的数据来源及描述性统计 |
| 5.4 金字塔式股权控制关系影响民营企业价值的实证分析 |
| 5.4.1 解释变量和控制变量间的相关性分析 |
| 5.4.2 各变量和被解释变量之间关系的回归分析 |
| 5.4.3 现金流权对民营企业价值的影响结果及其分析 |
| 5.4.4 两权分离程度对民营企业价值的影响结果及其分析 |
| 5.4.5 控制链条层级对民营企业价值的影响结果及其分析 |
| 5.4.6 股权集中度对民营企业价值的影响结果及其分析 |
| 5.4.7 股权制衡度对民营企业价值的影响结果及其分析 |
| 5.4.8 控制变量对民营企业价值的影响结果及其分析 |
| 5.5 本章小结 |
| 6 金字塔式股权控制关系对企业绩效影响的实证分析 |
| 6.1 企业价值和企业绩效的关系 |
| 6.2 企业绩效的考察角度分析 |
| 6.2.1 从成本评价角度考察企业绩效 |
| 6.2.2 从投资收益角度考察企业绩效 |
| 6.2.3 从发展角度考察企业绩效 |
| 6.3 金字塔式股权控制关系对民营企业绩效的影响假设 |
| 6.3.1 现金流权与民营企业绩效存在非线性关系 |
| 6.3.2 两权分离程度对民营企业绩效存在负向影响 |
| 6.3.3 控制链条层级对民营企业绩效存在负向影响 |
| 6.3.4 控制链条数量对民营企业绩效不存在明显影响 |
| 6.3.5 股权集中度与民营企业绩效存在非线性关系 |
| 6.3.6 股权制衡度对民营企业绩效存在正向影响 |
| 6.4 金字塔式股权控制关系影响民营企业绩效的变量设计 |
| 6.4.1 方法选择和变量设计 |
| 6.4.2 数据来源及描述性统计 |
| 6.5 金字塔式股权控制关系影响民营企业绩效的实证分析 |
| 6.5.1 解释变量和控制变量间的相关性分析 |
| 6.5.2 各变量和被解释变量之间关系的回归分析 |
| 6.5.3 现金流权对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
| 6.5.4 两权分离程度对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
| 6.5.5 控制链条层级对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
| 6.5.6 控制链条数量对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
| 6.5.7 股权集中度对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
| 6.5.8 股权制衡度对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
| 6.6 本章小结 |
| 7 金字塔式股权控制关系的优化 |
| 7.1 金字塔式股权控制关系的三层次优化模型设计 |
| 7.1.1 股权结构三层次优化模型的构建 |
| 7.1.2 模型中各指标的符号配置 |
| 7.2 基于层次分析的股权结构优化指标评价 |
| 7.2.1 层次分析法 |
| 7.2.2 数据采集和整理 |
| 7.2.3 优化指标权重分析 |
| 7.3 金字塔式股权控制关系优化模型的应用 |
| 7.3.1 案例选取 |
| 7.3.2 指标对比分析 |
| 7.3.3 存在的问题及优化方案 |
| 7.4 本章小结 |
| 8 结论与建议 |
| 8.1 结论 |
| 8.2 民营企业金字塔式股权控制关系的优化建议 |
| 8.2.1 从民营企业自身角度出发优化股权控制关系 |
| 8.2.2 对行政管理部门的几点政策建议 |
| 8.3 研究展望 |
| 参考文献 |
| 作者在读期间科研成果 |
| 致谢 |
（9）非国有股东治理、内部控制质量与国企过度负债（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.2.1 理论意义 |
| 1.2.2 现实意义 |
| 1.3 研究思路与研究内容 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究内容 |
| 1.4 研究方法 |
| 1.5 创新点 |
| 第2章 文献综述 |
| 2.1 非国有股东治理与国企过度负债 |
| 2.2 非国有股东治理与内部控制质量 |
| 2.3 内部控制质量与国企过度负债 |
| 2.4 文献述评 |
| 2.5 本章小结 |
| 第3章 概念界定与基本理论 |
| 3.1 概念界定 |
| 3.1.1 非国有股东治理 |
| 3.1.2 内部控制质量 |
| 3.1.3 国企过度负债 |
| 3.2 基本理论 |
| 3.2.1 信息不对称理论 |
| 3.2.2 委托代理理论 |
| 3.2.3 公司治理理论 |
| 3.2.4 内部控制理论 |
| 3.3 本章小结 |
| 第4章 机理分析和假设提出 |
| 4.1 非国有股东治理与国企过度负债 |
| 4.2 非国有股东治理、内部控制质量与国企过度负债 |
| 4.3 本章小结 |
| 第5章 研究设计 |
| 5.1 样本选择与数据来源 |
| 5.2 变量设计 |
| 5.2.1 被解释变量 |
| 5.2.2 解释变量 |
| 5.2.3 控制变量 |
| 5.3 模型设定 |
| 5.4 本章小结 |
| 第6章 实证结果分析 |
| 6.1 描述性统计 |
| 6.2 相关性分析 |
| 6.3 回归结果分析 |
| 6.3.1 非国有股东治理与国企过度负债 |
| 6.3.2 非国有股东治理、内部控制质量与国企过度负债 |
| 6.4 内生性检验 |
| 6.5 稳健性检验 |
| 6.5.1 替换非国有股东治理的衡量指标 |
| 6.5.2 替换国企过度负债的衡量指标 |
| 6.6 进一步分析 |
| 6.7 本章小结 |
| 第7章 结论与展望 |
| 7.1 研究结论 |
| 7.2 研究建议 |
| 7.3 研究局限与展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（10）重庆旅游投资集团债务违约风险管理研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景与研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究目的与研究方法 |
| 1.2.1 研究目的 |
| 1.2.2 研究方法 |
| 1.3 研究思路与研究内容 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究内容 |
| 1.4 可能的创新点 |
| 第2章 文献综述与理论基础 |
| 2.1 文献综述 |
| 2.1.1 债务违约风险的成因 |
| 2.1.2 债务违约风险的识别与评估 |
| 2.1.3 债务违约风险的应对与控制 |
| 2.1.4 文献述评 |
| 2.2 理论基础 |
| 2.2.1 权衡理论 |
| 2.2.2 委托代理理论 |
| 2.2.3 风险管理理论 |
| 第3章 重庆旅投债务演进历程及现状 |
| 3.1 重庆旅投概况 |
| 3.1.1 行业背景与发展历程 |
| 3.1.2 组织结构与业务范围 |
| 3.1.3 公司战略与经营模式 |
| 3.1.4 资产规模与偿债能力 |
| 3.2 重庆旅投债务结构与现状分析 |
| 3.2.1 债务规模 |
| 3.2.2 期限结构 |
| 3.2.3 来源结构 |
| 第4章 重庆旅投债务违约风险现状及成因分析 |
| 4.1 重庆旅投债务违约风险现状 |
| 4.1.1 重庆旅投债务违约风险对比分析 |
| 4.1.2 重庆旅投债务违约风险模型分析 |
| 4.1.3 重庆旅投债务违约风险热力图 |
| 4.2 重庆旅投债务违约风险的内部成因 |
| 4.2.1 过度依赖借贷,债务期限错配 |
| 4.2.2 急于追求扩张,盲目投资决策 |
| 4.2.3 内部治理冗杂,长期风控缺位 |
| 4.2.4 财务状况恶化,资金周转困难 |
| 4.3 重庆旅投债务违约风险的外部成因 |
| 4.3.1 市场变化,产业转型 |
| 4.3.2 隐形之手,政府干预 |
| 4.3.3 审批懈怠,监管乏力 |
| 第5章 重庆旅投债务违约风险管理的对策建议 |
| 5.1 清理存量,剥离不良资产 |
| 5.1.1 资产处置 |
| 5.1.2 产权转让 |
| 5.2 防范增量,建立债务违约风险预警平台 |
| 5.2.1 债务违约风险预警平台架构 |
| 5.2.2 债务违约风险预警指标选取 |
| 5.2.3 债务违约风险预警的应对措施 |
| 5.3 控制总量,优化债务违约风险管理的保障措施 |
| 5.3.1 拓宽融资渠道,提升项目收益 |
| 5.3.2 优化治理结构,权力监督制衡 |
| 5.3.3 严控信贷审批,加强债券监管 |
| 第6章 研究结论与未来展望 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 未来展望 |
| 参考文献 |
| 附录 |
| 致谢 |
| 在学期间科研情况 |
四、解决国有企业过度负债的思路（论文参考文献）
- [1]地方政府或有债务规模扩张的影响机制及其管控对策[D]. 朱冠平. 西安理工大学, 2021(01)
- [2]董事高管责任保险与企业过度负债 ——基于中国上市公司经验数据的实证研究[D]. 陈振宇. 广西大学, 2021
- [3]公司参股银行的效能及其风险管理研究[D]. 胡彦鑫. 山西财经大学, 2021(09)
- [4]利率市场化对企业杠杆率的影响[D]. 陈玉环. 浙江大学, 2021(09)
- [5]需求冲击下制造业资产配置与债务融资关系的计量研究[D]. 耿丹青. 吉林大学, 2021(01)
- [6]高管激励、资本结构动态调整与企业绩效关系研究[D]. 梁彭. 北京交通大学, 2021(02)
- [7]企业投资同侪效应的动因研究[D]. 肖怿昕. 浙江大学, 2021(01)
- [8]金字塔式股权控制关系对中国民营企业的多重影响研究[D]. 周立明. 四川大学, 2021(12)
- [9]非国有股东治理、内部控制质量与国企过度负债[D]. 曹景瑞. 山东财经大学, 2021(12)
- [10]重庆旅游投资集团债务违约风险管理研究[D]. 李琳. 重庆工商大学, 2021(09)